香飘飘冻柠茶上半年巨亏0.44亿同比减亏0.85亿

向飘飘交出了半年的“成绩单”。2023年8月18日晚间，湘标北（SH603711，股价17.27元，市值70.94亿元）发布2023年半年报。今年上半年，公司实现营业收入11.71亿元，同比增长36.26%，归属于母公司的净利润亏损4400万元，同比减少8500万元。

《每日经济新闻》记者注意到，在半年报封面设计上，向飘飘改变了去年明星产品矩阵集体“登场”的设计风格，黑马产品“兰芳圆速冻柠檬茶”上半年独立亮相，意味着这一新品类或公司下一张“王牌”加快即饮业务投资，培育第二条增长曲线。

8月18日，湘飘飘股价收盘下跌。具体来看，截至18日收盘，其股价收于17.27元/股，下跌2.59%。值得一提的是，当天，向飘飘一度达到17.18元/股，这是近期股价的低点。

今年上半年，湘飘飘“增营不增利”数据来源：公司半年报 视觉中国地图 杨静制图

即饮细分市场始于第二季度

产品方面，今年上半年，湘飘酗和即饮两大板块分别实现营收6.27亿元和5.27亿元，同比增长38.37%和35.88%。上半年即饮业务的收入贡献同比基本持平，约为46%。该公司表示，酿造业务的维修增长略微超出公司预期，今年即饮业务的发展战略进一步完善。就营收

而言，仅第二季度，酿造和即饮营收板块分别为

1.67亿元和3.15亿元，占比分别为35%和65%，表明即饮板块销量可观，收入贡献超过酿造板块。特别是公司加大了兰芳圆冷冻柠檬茶产品线上推广和线下试销的范围。

向飘飘表示，今年上半年，兰方圆冷冻柠檬茶实现累计线上销售额同比增长235%，线上渠道继续保持较快增长和高复购率。

在渠道层面，公司

以冷冻柠檬茶和果汁茶产品为核心，聚焦机会较大的领域，聚焦快速增长的市场，加大投入，通过分销激励、分销激励、冷冻激励等措施，初步展现出公司在广东、北京、江苏等地区的即饮业务潜力。分

次区域来看，上半年华东、华中、华南、华北营收增速分别为60%、55%、29%、34%，说明华东仍是主力市场，增速相对较快。二季度，上述区域营收增速分别为26%、41%、52%、33%，说明二季度冷冻柠檬茶在广东等地表现良好，公司加快布局华南地区。

那么，冷冻柠檬茶是否有长期复制、多地推广的可能呢？

向飘飘表示，公司内部全面强化新产品研发的“门”管理体系，从市场趋势研究、目标群体研究、产品概念设计、产品定位到项目确认、研发试制等，层层论证研发方向和可行性，确保有效把握产品发展趋势， 提高产品研发方向的准确性和新产品的成功率。下半年，公司将聚焦广东、北京、江苏等重点领域，做好兰芳圆冷冻柠檬茶的成长赋能，通过电梯媒体、地铁等广告强化“0蔗糖，喝到凉”的健康定位，创造产品潜力。

销售费用增长超过20%。

在营销方面，兰芳圆冷冻柠檬茶以重点市场为目标，开展线上种草、线下重点布局焦点阶梯媒体、主流地铁广告、校园先尝、商圈快闪等多种传播方式，营造热销氛围。报告期内，湘皮佩销售费用同比增长26.70%至人民币3.65亿元，主要由于营销费用、广告投入及员工薪酬费用增加所致，其中营销费用为人民币1.06亿元，广告费用为人民币8，400万元。

在利润方面，

今年上半年，湘飘经营收入11.71亿元，经营成本8.44亿元，毛利率27.89%，同比提高约7个百分点，二季度毛利率23.58%，同比提高约3个百分点。由于二季度为淡季和即饮季，表明公司酿造板块涨价效应凸显，尽管公司归属于母公司的净利润未能扭亏为盈。

在酿造板块，围绕健康需求推出的珍珠奶茶系列产品已在多个城市部分渠道线下测试。从测试销售反馈来看，公司认为有望成为未来可与红豆奶茶相媲美的潜在新产品;上半年，新推出的“CC柠檬液”也通过线上推广和线下大润发M会员店进行了测试，以寻求酿造业务的新增长点。

财报数据显示，在3~6月的传统淡季，超过70%的酿酒经销商实现了同比增长，成长型经销商累计销售额同比增长81.34%。向飘飘表示，根据“28法则”，公司聚焦高产出核心渠道和门店，通过优化经销商的合作模式和激励方案，提高经销商联合经营的积极性。渠道方面，上半年经销商、电商、出口、直销分别

实现营收9.88亿元、1.26亿元、0800万元、3100万元，其中经销商、直销渠道同比增长42%、467%，电商及出口收入同比下降。截至6月底，湘皮牌拥有经销商1419家，较年初增加87家，数量和结构持续优化，总体保持稳定。

展望下半年，向飘飘表示，公司将在逐步释放成本红利的基础上，继续确保酿造复苏带来利润稳定提升和即饮板块规模快速提升，并成立管理中心整合运营， 信息和数据部门，以改善公司的整体决策和执行力。

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